花卉行业无“龙头”得A股者得“天下”！

  年宵花，顾名思义是指春节前后用来观赏、增添节日喜庆氛围的花卉，不同品种的年宵花代表不同的寓意。作为年货的重要组成部分，随着春节假期的临近，全国年宵花卉消费需求大涨，即将迎来一波火爆的销售旺季。本轮鲜花行情的启动，对于花卉企业的业绩而言，无疑有着不错的带动效应。

  纵观近几年花卉赛道，从此前的加快速度进行发展，到资本“退潮”后进入“冷静期”，此前高成本高损耗的经营模式正在改变，不过在市场需求持续不断的增加的大背景下，花卉行业目前仍然缺乏“龙头”企业。因此，花卉企业谁能抓住机遇，实现高质量加快速度进行发展，顺利登陆A股市场，谁就能取得先机。

  近年来，随着消费观念的变化，年轻群体越来越注重情绪价值的提升，这给花卉行业带来了不错的发展机遇。

  在电商行业的迅猛发展下，以花加、花点时间为代表的花卉电商应运而生，这两家企业均是通过预购、周期购的模式为广大购买的人提供鲜花预订服务，其中“花加”单月销售额曾一度突破亿元，“花点时间”为增加媒体曝光度引入明星高圆圆作为投资人。另外，以野兽派、Roseonly为代表的花卉生产企业，凭借差异化竞争，单品销售价格由几百元到数十万元不等。

  但随着资本退潮，贴钱换流量的商业模式也随之烟消云散，高成本高损耗的花卉生意开始变得难以为继。在2016年登陆新三板的“鲜花电商第一股”爱尚鲜花因连年亏损2019年被强制退市；昔日的明星鲜花电商独角兽“花加”，自2023年9月由于资金问题停业整顿，直至近日才宣布重启鲜花业务经营；“花点时间”在2020年被爆出鲜花枯萎或腐烂、巨额合同纠纷等问题后被列入经营异常名录，2021年在得到梅花创投、双良玖创资本等机构的C1轮亿元“输血”后，营业范围增加了化妆品生产、食品生产销售、日用品销售、服装服饰、珠宝首饰批发等其他业务。

  此前三年，因疫情原因让更多消费者由线下购买花卉转为线上，京东、美团、饿了么等电商巨头也开始做起花卉生意，在直播行业与冷链的加持下，如今花卉产地的花农也开始建立团购、抖音、快手等线上渠道，主打低价花卉。失去低价优势也迫使一些垂直类花卉企业要在持续优化供应链物流成本的同时，不停地改进革新推出更多的差异化产品。

  IPO财讯了解到，花卉市场的需求仍在逐年迅速增加。根据观研报告网统计多个方面数据显示，2021年，我国花卉零售市场规模达2205亿元，比2020年增长17.5%。随着我们国家花卉电商和直播行业的发展，花卉市场规模急速增长，2022年我国花卉市场为2291亿元。有专家预估，2023年国内花卉市场年销售规模有望超过3000亿元。

  据前瞻产业研究院《2023年中国花卉行业全景图谱》显示，中国花卉行业整体市场集中度较低，现阶段中国花卉行业领先企业可分为三个梯队：以森禾、锦苑花卉等为代表的拥有自主知识产权的优势花卉品种企业位列第一梯队，年产值突破亿元；以花加、野兽派等为代表的品牌形象良好的花卉电商品牌企业位列第二梯队；以东方园林、岭南股份为代表的园林企业位列第三梯队，其中不乏一些早已上市但花卉产值较小的园林企业，以及摩拳擦掌亟待IPO的花卉企业。

  花卉行业是农业发展的重要组成部分，近年来，我国各部门纷纷出台有关政策促进花卉行业高水平质量的发展，花卉行业也呈现出较为迅猛的发展速度。

  2021年8月19日，国家林业和草原局发布《“十四五”林业草原保护发展规划纲要》，提出发展花卉产业，做强花卉种植业，发展花卉加工业，培育花卉服务业。推动花卉品种选育和标准化栽培，强化产品创新研发。发展国家级特色林草产品的优点区和示范园区，培育国家级重点龙头企业。

  2022年2月23日，国家林业和草原局发布《林草产业高质量发展规划（2021—2025年）》，明确“十四五”期间林草产业高质量发展的重点领域；推进种苗线上线下交易买卖平台建设；推进花卉种业自主创新，加强花卉生产基地、市场和物流体系建设，在花卉主产地和主销地打造一批重点花卉市场；到2025年，花卉生产总面积稳定在150万公顷，总产值达3500亿元。

  2022年11月16日，国家林业和草原局、农业农村部再次发布《关于推进花卉业高水平发展的指导意见》，明白准确地提出花卉业发展目标，到2025年，花卉种业创新体系基本建立，力争年销售额达到3000亿元。到2035年，花卉种业创新体系健全完善，花卉消费持续增长，花卉出口稳步扩大，力争年销售额超过7000亿元。

  在政策规范指导下，我国花卉行业规模持续扩大。2022年底，专门干花卉园艺产品的引进、研发、生产、推广和销售的综合性园艺企业虹越花卉股份有限公司（以下简称“虹越花卉”）向北交所提交IPO招股书。自成立以来，虹越花卉引进的新优花卉资源约2000个品种10000个细分品种，还开发了具有自主知识产权的花卉品种，杜鹃花属“紫韵”“璎珞”已取得植物新品种权证，秋海棠新品种“Maple Valley”已获得“美国秋海棠协会”的国际登录认证。在整合全球优质花卉品种资源的基础上，虹越花卉逐步涉足园艺周边产品，开发种植盆器、介质肥料配方，创建了“嘉伯瑞®”花盆、“花彩师®”家庭园艺介质肥料等自主品牌，还在国内多个地区提供花展服务。

  从业绩来看，2020年至2023年上半年，其营业收入分别是5.23亿元、6.97亿元、6.26亿元和2.15亿元，净利润则分别为2496.93万元、7764.91万元、5386.18万元和1355.92万元。净利率虽然有所波动，但虹越花卉的收入规模在行业中算是不错的。

  虹越花卉的IPO申请获得受理后，共历经四轮北交所审核问询，从最后一轮来看，非法人客户终端销售核查充分性、预付购房款是否涉及资金体外循环、发行人创新特征披露的准确性，这三大问题是监管层关注的重点。

  在非法人客户终端销售核查充分性上，北交所要求其说明报告期各期前二十大非法人客户的销售金额、毛利率、信用额度及信用期、回款情况、期末库存情况、销售周期，授信额度的具体构成及其确定依据，个别客户出售的收益大幅度增长的具体原因，是否与其经营规模、种植规模、终端销售金额变动相匹配。

  预付购房款方面，根据问询函回复，赛石集团收取2000万元购房款后，大多数都用在协定存款的划转876.38万元，以及转给赛石集团实控人郭柏峰1100.00万元后，向昌邑市花木场购买苗木产品用来生产经营。但报告期内，赛石集团及发行人均与昌邑花木场及其关联方存在业务往来且金额较大，北交所要求其说明自首次合作以来与昌邑花木场及其关联方的各期购销金额、购销明细及其变动原因、定价依据及其公允性等，大额购销的业务背景及涉及项目的详细情况，同期赛石集团与昌邑花木场及其关联方的购销情况、交易真实性及公允性，是不是真的存在关联方通过重叠客户或供应商配合调节经营业绩、进行利益输送的情形。

  在创新特征披露的准确性方面，虹越花卉所掌握的在种球（球块茎）及种子预处理环节形成的技术属于核心技术，且为其自主取得；有关技术主要系在行业成熟技术路线上进行积累、创新形成，具有符合公司生产和技术特点的个性化特征，不属于行业通用技术，具有技术先进性和创新特征。对此，北交所要求其说明发行人种子种球在发芽率、抗病率等方面优于国家或行业标准、同行业竞争对手的具体表现及对应客观证据。

  此外，虹越花卉表示，其持续多年在抖音、淘宝、天猫等主要花卉销售平台月度排行榜中位居前列。对此，北交所要求其说明披露的平台销售排名是否准确，有无客观数据支持，是不是真的存在夸大性表述。并要求其结合真实的情况完善招股书相关披露，删除夸大性表述，确保信息披露准确性。

  在完成第四轮问询回复后不久，虹越花卉提交了撤回上市的申请，随后，其IPO终止。

  事实上，目前在新三板上市的花卉企业不在少数，除虹越花卉外，苏北花卉、沂岸股份、乡村绿洲、百林生态等公司均已在新三板挂牌，不过从业绩表现来看，这一些企业仍然需要更加多的发展时间。

  以从事菊花培育、种植和销售的沂岸股份为例来看，其菊花产品涵盖了神马、白扇、优香等多个菊花品种，是地区菊花品种拥有量较多的公司之一，于2018年在新三板挂牌。从业绩方面来看， 2020年至2023年1-6月，其实现的营业收入分别是1198.60万元、1620.27万元、955.78万元、77.66万元；同期归母净利润分别为-211.32万元、420.17万元、50.97万元、-175.32万元。

  另一家于2020年挂牌新三板的企业乡村绿洲，主要是做白蜡、法桐、国槐、海棠、红掌等绿化苗木、花卉的培育、种植和销售业务，所处行业的上游主要为种子、种苗行业，下业主要为园林绿化工程项目施工行业、花卉市场。其盈利模式主要是公司通过对自身核心技术的整合和应用，提高生苗的外在标准和内在质量使其成为熟苗，从而获取生苗变为熟苗、苗木自然生长以及苗木品质提高带来的增值收益。

  财务数据方面，2020年至2023年1-6月，乡村绿洲的营业收入分别是3282.29万元、3582.91万元、4851.99万元、2795.62万元；同期归母净利润分别为487.93万元、360.69万元、141.65万元、410.02万元。显然，不论是收入规模还是业绩表现，这一些企业仍然有较大的提升空间。

  值得关注的是，2023年8月31日，证监会发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》（以下简称“深改19条”）提出加快高质量上市公司供给、稳步推进市场改革创新、全面优化市场发展基础和环境，以及强化组织保障四方面工作举措。

  其中，在加快高质量上市公司供给上，将优化发行上市制度安排，充分的发挥新三板持续监管优势和规范培育功能，优化新三板挂牌公司申报北交所上市的辅导备案要求，优化连续挂牌满12个月的执行标准，探索建立新三板优质公司快捷升级至北交所的制度安排，即交易所上市委审议时已在新三板挂牌满12个月的企业，可直接申报北交所上市。

  考虑到新三板作为北交所的“后备军”具有调层、上市的先天优势，前述花卉企业一旦业绩达标，即可申报北交所上市。因此，只要抓住机遇，实现高质量加快速度进行发展，假以时日，这些花卉企业均有望登陆A股市场。